大马股票分析 - JTIASA 公司报告 (6 Jan 2020)

Kemaskini: Jan 21


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简介

Jaya Tiasa(JTIASA) 于1987年开始由下游木材加工业务起家的,主要是参与提取、制造和销售木材,生产和销售锯材、胶合板、贴面、细木工板和层压木,简单来说,我们称之为木材业务(Timber Segment)。


之后做到不错,JTIASA 于2002年才开始在马来西亚从事油棕种植园的开发及其相关活动,这个业务也慢慢变成JTIASA的主要业务。


它将产品出口到超过23个国家,比如中国、英国、美国、越南等。


该公司的主要同行是SOP、BKAWAN、TDM、THPLANT、TAANN、RSAWIT、BPLANT、FGV、IJMPLANT、IOICORP、SIMEPLT、KLK等。


总的来说,JTIASA是一家油棕领域的公司,目前市值大约 RM 1 bil左右。


从FY2015到FY2019,公司的营业额呈现大幅度下滑,5年里,平均每年下滑幅度9%。直到FY2020,公司的首季度营业额呈现按年增长10%,出现了复苏的迹象。


公司的税前盈利(PBT)过去5年都非常不稳定,尤其是过去两年还蒙受亏损,主要原因有2项:


1.棕油(CPO)价格低迷——自FY2017CPO价格高点RM3220/MT开始下跌,FY2018平均RM2504/MT,而FY2019平均价格RM1935/MT。


2.最低工资调高,木材业务成本上升,出口Quota下滑,导致木材业务遭受亏损。


然而,FY2020首个季度业绩出炉,盈利按年翻了18倍,主要是棕油价格反弹,而且非常凶,大约RM2400/MT,从底部反弹了28%。棕油业务的业绩大幅度进步,而木材业务还是退步的。

整体来看,棕油板块的股都有复苏的迹象,而JTIASA是表现到最好的棕油股之一。


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